广汇汽车濒临退市，经销商+直营+新能源才是未来？

7月16日，以0.87元/股的价格收盘后的广汇汽车已经连续19天低于1元的门槛。截至7月17日的开盘时，广汇汽车的股价再次触及跌停板，最新报价降至0.78元/股。根据上海证券交易所的《股票上市规则》，如果一家公司的股票在连续20个交易日的收盘价都低于1元，该公司的股票可能会面临被终止上市的风险。

广汇汽车隶属于广汇集团，其总部位于新疆乌鲁木齐，专注于经营传统燃油汽车的4S店业务。作为国内最大的4S汽车销售集团，广汇汽车自上市以来已有9年的历史，并曾获得恒大集团高达144亿人民币的投资。公司创始人孙广信，被誉为"新疆的李嘉诚"，他不仅领导着广汇汽车，还一手打造了广汇能源、广汇物流、广汇宝信和合金投资等上市公司。

2011年，广汇汽车首次超越庞大汽车，成为中国汽车经销商百强排行榜的榜首。2015年，孙广信通过借壳美罗药业的方式，成功将广汇汽车引入资本市场。上市后，广汇汽车的股价一度达到32.12元/股的高点。在借壳上市的三年内，广汇汽车的营业收入分别达到了937亿元、1354.22亿元和1607.12亿元，成功跻身千亿企业行列。

2018年9月，恒大集团的许家印以145亿元的投资成为广汇集团的第二大股东。当时有传言称，许家印计划利用广汇汽车的资源为恒大汽车的上市做准备。然而，随着恒大集团陷入债务危机，其持有的约31%的广汇集团股权被质押给了盛京银行。

2020年，广汇汽车开始面临挑战。该年广汇汽车的净利润亏损高达27亿元，同比下降265.92%，这也是自上市以来广汇汽车的首次亏损。尽管在2023年广汇汽车实现了扭亏为盈，但经营状况依然不容乐观。

通过年度报告可以发现，广汇汽车在2023年的员工总数为35750人，这一数字较2022年减少了6991人。此外，广汇汽车在2023年对一些盈利能力较低的营业网点进行了调整，共减少了50家，同时还完成了17家门店的品牌转换，以优化其市场布局和品牌形象。

根据2023年的财务报告，广汇汽车的营业收入达到了1380亿元，但净利润仅有3.92亿元，毛利率为8.29%，净利润率更是低至0.46%。截至今年第一季度末，广汇汽车持有的货币资金为83.36亿元，而其有息负债高达462.55亿元，第一季度的财务费用就达到了6.29亿元。公司的总负债为692.54亿元，资产负债率达到了61.98%。

广汇汽车目前所面临的挑战，也反映了整个汽车经销商行业的现状。汽车销售困难导致库存积压，同时，在激烈的价格竞争中，经销商们的利润空间被压缩，广汇汽车也受到了汽车制造商连续降价的负面影响。

在汽车行业的快速增长期，传统燃油车的销售并不成问题。经销商们通过简单的转售就能获得利润。然而，业界普遍认为，自2017年中国汽车销量达到顶峰后，整个行业就告别了那个轻松赚钱的风口。自2018年起，随着新能源汽车行业的迅速发展，理想、蔚来、小鹏等新势力品牌开始采用直营销售模式。在这场燃油车与电动车的市场争夺战中，传统燃油车也不得不加入激烈的价格竞争，这种市场变化对广汇汽车等依赖传统4S店模式的经销商构成了严峻的挑战。

截至2023年12月31日，广汇汽车共运营735个营业网点，这些网点中包括了695家4S店。在这些网点中，有超过三分之一主要销售豪华汽车品牌，而新能源汽车和自主品牌的网点数量仅为68家。其中收入最高的前十家门店主要销售的是奔驰、宝马和奥迪等传统燃油豪车品牌。

然而今年中国汽车市场的价格战格外惨烈，在中国新能源品牌不断向高端市场的冲击下，BBA等豪车品牌只能以降价换取销量，但这也导致经销商层面的经营压力颇大，尤其是广汇汽车这样以豪华品牌为主的集团。从今年第一季度业绩来看，广汇汽车的营收277.9亿元，同比减少11.49%；归母公司所有者的净利润仅7094.05万元，暴跌86.61%。

乘联会数据显示，6月份国内新能源乘用车的零售渗透率已经达到了48.4%，自主品牌的市场份额也超过了50%。与此同时，合资品牌的市场份额正在逐步减少。随着新能源汽车在市场上的渗透率不断提高，像广汇汽车这样以传统燃油车和合资品牌为主的经销商集团，似乎正在逐渐偏离当前的市场发展潮流。

实际上，广汇汽车正在积极推动向新能源汽车领域的转型。截至今年6月底，广汇汽车已经申请了70家新能源汽车门店的授权。然而，面对当前市场内卷的现状，新能源汽车市场同样面临着激烈的价格竞争，传统汽车经销商在转型过程中仍然面临诸多挑战。

根据中国汽车流通协会发布的《2023年全国汽车经销商生存状况调查报告》，2023年仅有27.3%的经销商实现了年度销量目标，而经销商的亏损比例则高达43.5%。在新能源汽车转型的竞争中，许多经销商已经退出市场。统计数据显示，从2020年到2023年，全国大约有7000家汽车经销商退出了市场，其中还包括一些规模较大的经销商集团。

2023年6月，被誉为“汽车经销商第一股”的庞大集团退出了股市。到了2024年初，广东永奥投资集团也遭遇了严重的经营危机，其旗下的多家4S店不得不暂停营业和新车交付服务。

在汽车行业竞争加剧的背景下，保时捷和宝马的经销商也撑不下去了。今年5月，网络上有消息传出，一些保时捷经销商公开指责保时捷公司对库存施加压力，并向德国总部提出更换高管和提供补贴的要求，包括美东集团在内的经销商希望保时捷中国能够补偿他们在销售新车时所遭受的亏损。

之后没过多久，宝马中国全年批售任务继6月降低15%以后，7月再降15%。并降低返利门槛，取消金融渗透、密采考核。对此宝马中国方面表示，“下半年宝马在中国市场将重点关注业务质量，支持经销商稳扎稳打。”业内普遍认为，宝马此举是迫于价格战带来的经营压力。

在当前的汽车市场环境中，许多人认为传统的经销商模式可能正面临着被淘汰的命运。这种模式由于其固有的局限性，如价格不透明和经营方式的僵化，逐渐显得与市场脱节。相比之下，直营模式因其价格透明、用户接触率高，更有利于塑造高端品牌形象，正在逐渐受到青睐。

但实际上对于车企来说，直营模式也并不完美。此前有相关车企做过测算，假设250个关键城市，每个城市都开设3家直营店，那么一年的运营成本将高达30亿元人民币。因此，将直营模式与经销商模式相结合，开始成为行业内的主流趋势。越来越多的汽车品牌，如腾势、阿维塔、小鹏和零跑，选择以更灵活的方式运营，重新采用或扩大经销商网络，与直营模式形成互补的双重运营策略。

车叔总结

随着越来越多的汽车制造商开始重新采用经销商模式，经销商们似乎看到了一线生机。但是，要想在这个竞争激烈的市场中站稳脚跟，经销商们需要不断提升自身的实力。例如，腾势在招募经销商时，对经销商的综合素质有着较高的要求，并倾向于选择那些具有豪华品牌背景的优质经销商。对于广汇汽车来说，要想在这场竞争中转危为安，可能需要加快其经销商门店向新能源汽车领域的转型。但从财务数据来看，希望应该很渺茫了。广汇汽车的倒下，标志着一个时代的落幕，而依然在汽车行业打拼的经销商，也该做好十足的准备应对行业变革。